According to the monthly “High Yield & Emerging Market Profiles” report published by Merrill Lynch, the return on Lebanon’s external debt stood at 4.29% during the month of January 2019, compared to 3.67% in December 2018. This poises Lebanon to occupy the 4th position among 13 MENA countries included in the external debt EM sovereign bond index in terms of total return. Iraq topped the list with a total return of 5.91%, followed by Jordan (5.87%) and Egypt (4.31%), only to name a few, with Kuwait bottoming the list with a return of 0.90%. It is worth highlighting that these returns are not risk-adjusted, which explains the fact that countries offering high sovereign yields have high Option Adjusted Spreads (OAS) as sketched in the table below, lowering as such the risk adjusted returns.
When factoring in all emerging economies in the Merrill Lynch index, however, Zambia emerged as the best performer with a sovereign return of 10.82%, while Belize suffered the worst return performance (-1.77%). Lebanon’s excess return reached 3.76% in January 2019, the third highest among surveyed MENA countries, noting that it recorded the highest OAS of 756 basis points (bps) in the region and the fourth highest OAS amongst all emerging economies in the index.
The OAS on Lebanon’s External Sovereign debt came lower than the 793 bps level reported in December 2018. The weight assigned to Lebanon in Merrill Lynch’s Emerging Markets’ external debt index remained stable at 2.37% in January 2019, as captured in the following analysis:
وفقاً لتقرير "المردود العالي في الأسواق الناشئة" الصادر عن شركة ميريل لينش، حَقَّقَ دَيْن لبنان الخارجي عائداً بَلَغَ 4.29% خلال شهر كانون الثاني 2019، مقابِل عائدٍ بَلَغَ 3.67% في شهر كانون الأوّل 2018. بذلك، إحتَلّ لبنان المركز الرابع بين 13 دولة في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا شَمَلها التقرير، فيما سَجَّلَ العراق المردود الأعلى، والبالغ 5.91%، تبعه كلٌّ من الأردن (5.87%) ومصر (4.31%)، للذكر لا للحصر، فيما تذيّلت الكويت اللائحة بمردودٍ بَلَغَ 0.90%. يجدر الذكر، في هذا السياق، أنّ المردود السيادي الوارد في هذا التقرير لا يَأخُذ بعَيْن الإعتبار المخاطر المترتِّبة على هذه الإستثمارات، ممّا يفسِّر نسبة الهوامش المرتفعة على الديون السياديّة (Option Adjusted Spread) للدول ذات المردود العالي، والمبيَّنة في الجدول التالي.
أمّا على صعيد الأسواق الناشئة حول العالم، فقد حَلَّت زامبيا في المرتبة الأولى مسجِّلةً أعلى مردود على ديونها السيادية الخارجيّة (10.82%( مع نهاية شهر كانون الثاني، فيما أتت بليز في المرتبة الأخيرة مع تسجيلها لعائدٍ سلبيٍّ بَلَغَ 1.77%. كما وكان المردود الإضافي (Excess Return) على دَيْن لبنان الخارجي إيجابيّاً عند مستوى 3.76% في شهر كانون الثاني 2019، ليحتلّ بذلك لبنان المرتبة الثالثة على صعيد المنطقة، مُسجِّلاً في الوقت عينه أعلى هامش على الديون السياديّة، والذي وَصَلَ إلى 756 نقطة أساس، ورابع أعلى هامش على الديون السياديّة على صعيد الأسواق الناشئة حول العالم.
بالإضافة، جاء الهامش على الدَيْن السيادي الخارجي للبنان أدنى من المستوى المُسَجَّل خلال الشهر الذي سبقه، والبالغ حينها 793 نقطة أساس. في هذا الإطار، بقيت نسبة التثقيل على ديون لبنان السياديّة في مؤشّر ميريل لينش عن الأسواق الناشئة (EM external debt index) ثابتةً عند 2.37% في شهر كانون الثاني 2019.
